(相关资料图)
业绩概览:23H1公司实现营收15.85亿元(-32.5%),主要因为Q2疫苗销售量减少;归母净5.27亿元(-9.7%),净利率33.2%(+8.4pcts);扣非净利润3.98亿元(-14.1%),扣非净利率25.1%(+5.4pcts)。毛利率59.7%(-8.1pcts),销售/管理/研发费用率分别为10.1%/8.4%/9.2%,同比变动-15.1pcts/ 2.9pcts/ 2.8pcts,主要因为销售服务费用减少。
Q2实现收入7.05亿元(-58.8%);归母净1.75亿元(-49.9%);扣非归母净1.22亿元(-50.5%)。毛利率55.4%(-15.0pcts),销售/管理/研发费用率分别为13.6%/9.7%/9.6%。
营收拆分:①23H1血制品收入14.31亿元(+11.7%),毛利率53.7%(+1.2pcts)。其中白蛋白收入5.15亿元(+8.5%),毛利率52.5%(+1.8pcts);静丙收入4.71亿元(+38.8%),毛利率56.4%(+4.5pcts);其他血制品收入4.45亿元(-4.8%),毛利率52.3%(-2.6pcts)。②23H1疫苗收入1.48亿元(-86.0%),毛利率102.0%(+13.3pcts),主要因为22年库存流感疫苗于23Q1实现销售;23年受流感毒株变化等影响,批签发同比延后一个月以上,流感疫苗于6月底开始批签发,销售工作将主要于下半年开展。
血制品品类齐全,流感疫苗市占率领先。公司血液制品新乡和重庆设立两个生产基地,覆盖三大类共计11个产品,2022年公司获批7家单采血浆站,新浆站获批及原有浆站拓展助力血制品业务稳健增长。疫苗公司具有年产1亿剂四价流感病毒裂解疫苗的生产能力。6月底取得四价流感疫苗批签发3批,截至中报披露,公司合计获批流感疫苗72批次,批签发数量领先。
盈利预测与评级:预计23-25年实现收入55.28/63.52/72.65亿元,同比增长22.4%/14.9%/14.4%;23-25年实现归母净利润14.44/16.10/19.00亿元,同比增长34.2%/11.5%/18.0%。维持“买入”评级。
风险提示:浆站开拓不及预期,产品研发进度缓慢,行业政策风险
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